中國有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告2024年9月份，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為30.7，較上月上升0.6個點；先行指數(shù)78.8，較上月上升2.5個點；一致指數(shù)為72.3，較上月回落1.4個點。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)回升。
2023年9月至2024年9月
有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)
產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)上升
2024年9月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為30.7，較上月上升0.6個點。從總體來看，本月景氣指數(shù)持續(xù)上升，但仍處在“正?！眳^(qū)間下部。
圖1 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖
在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進(jìn)口額、營業(yè)收入、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量指標(biāo)、利潤總額及有色金屬出口額等11項指標(biāo)位于“正?！眳^(qū)間；商品房銷售面積指標(biāo)位于“過冷”區(qū)間。
圖2 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣燈號圖
2024年9月先行指數(shù)78.8，較上月上升2.5個點。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比出現(xiàn)上升的指標(biāo)有5項，分別是LMEX指數(shù)、商品房銷售面積指數(shù)、家電組合、固定資產(chǎn)月投資額和有色金屬進(jìn)口額等指標(biāo)，升幅分別是0.2%、2.5%、9.1%、12.2%和4.5%。同比上升的指數(shù)有5項，分別是LMEX指數(shù)、M2指數(shù)、汽車產(chǎn)量、家電組合和固定資產(chǎn)月投資額，升幅分別是10.1%、17.1%、8.4%、16.3%和12.2%。
圖3 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線
國內(nèi)有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)
基本金屬市場高位震蕩
國際方面，9月份，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一定的復(fù)蘇態(tài)勢，但復(fù)蘇力度仍待提升。2024年9月份，全球制造業(yè)PMI為48.8%，較上月微幅下降0.1個百分點，連續(xù)3個月徘徊在49%附近。分區(qū)域看，亞洲、非洲的制造業(yè)PMI保持在50%以上，繼續(xù)擴(kuò)張；美洲、歐洲制造業(yè)PMI在50%以下，保持收縮。綜合指數(shù)變化來看，全球制造業(yè)恢復(fù)狀況較上月略有下降，整體恢復(fù)力度仍待提升。9月18日，美聯(lián)儲宣布降息50個基點。受此影響，大宗商品指數(shù)總體呈現(xiàn)反彈趨勢，但不同品種表現(xiàn)不一。其中，農(nóng)產(chǎn)品、金屬、貴金屬指數(shù)上漲，工業(yè)品指數(shù)和能耗指數(shù)下跌。全球金融資產(chǎn)和大宗商品價格總體上漲，油價回升，黃金價格再創(chuàng)歷史新高。全球主要股市也呈現(xiàn)波動上漲態(tài)勢。國內(nèi)方面，9月份，中國宏觀經(jīng)濟(jì)在多重因素的影響下，延續(xù)了修復(fù)態(tài)勢，供需兩端均有所回暖。盡管整體經(jīng)濟(jì)仍處于收縮區(qū)間，但邊際回升跡象明顯，顯示出一定的韌性。根據(jù)國家統(tǒng)計局9月底公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，較上月回升0.7個百分點。該指數(shù)的回升主要得益于供需兩端的同步改善。其中，在生產(chǎn)方面，企業(yè)生產(chǎn)活動顯著提速。9月份，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.2%，較上月大幅上升1.4個百分點，成功跨越臨界點，進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。這表明，制造業(yè)企業(yè)在市場需求回暖的帶動下，生產(chǎn)意愿和產(chǎn)能利用率均有所提升。同時，新訂單指數(shù)也實現(xiàn)了1個百分點的增長，達(dá)到49.9%，進(jìn)一步印證了市場需求的回暖趨勢。從企業(yè)規(guī)模來看，各類型企業(yè)PMI均有所回升，顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的普遍性。大型企業(yè)PMI持續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，且擴(kuò)張步伐有所加快；中小型企業(yè)雖然仍處于收縮區(qū)間，但景氣水平也有明顯改善，尤其是小型企業(yè)PMI回升幅度較大，顯示出其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正在逐步好轉(zhuǎn)。此外，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)繼續(xù)領(lǐng)跑制造業(yè)復(fù)蘇。這兩個行業(yè)的PMI分別高達(dá)53.0%和52.0%，不僅遠(yuǎn)高于制造業(yè)整體PMI水平，也顯示出中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和高端制造業(yè)發(fā)展的良好勢頭。產(chǎn)業(yè)方面，9月份，國際有色金屬市場受到美聯(lián)儲降息預(yù)期、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及地緣政治沖突等多重因素的影響，價格波動較為劇烈?；窘饘賰r格在上半年受到供給端減產(chǎn)預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期等因素影響呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，隨后受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度偏弱、美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)等因素而沖高回落。然而，近期受到國內(nèi)政策組合拳大力出擊、美聯(lián)儲降息周期開啟等因素影響，基本金屬價格有所回升。9月份，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，根據(jù)國家統(tǒng)計局10月18日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，9月份，十種有色金屬產(chǎn)量為664萬噸，同比增長2.2%。其中，電解鋁產(chǎn)量365萬噸，同比增長1.2%。9月份，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)工業(yè)增加值同比增長8.8%，高于全國規(guī)模以上制造業(yè)工業(yè)增加值3.6個百分點。前9個月，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長24.8%。市場方面，9月份，國際國內(nèi)有色金屬市場呈現(xiàn)出一定的回暖趨勢，銅、鋁等主要金屬的價格均有所上漲。這主要得益于全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇以及制造業(yè)生產(chǎn)的加快，對有色金屬的需求持續(xù)增加。在國際市場方面，LME（倫敦金屬交易所）三個月期貨價格顯示，銅價開盤9250美元/噸，最高漲至10158美元/噸，最終收盤于9829美元/噸，較上月漲跌594美元/噸，顯示出銅市場的活躍度。鋁價同樣表現(xiàn)不俗，開盤2449.5美元/噸，最高達(dá)到2659美元/噸，收盤于2611.5美元/噸，漲跌164.5美元/噸，反映出鋁市場的強(qiáng)勁需求。其他金屬如鉛、鋅、錫、鎳等也均有不同程度的漲跌。在國內(nèi)市場，上海期貨交易所的數(shù)據(jù)則顯示，SHFE三個月期貨銅開盤74440元/噸，最高79360元，收盤78770元/噸，較上月上漲4330元/噸，顯示出國內(nèi)銅市場的穩(wěn)步上升。鋁價方面，開盤19930元/噸，最高20695元/噸，收盤20515元/噸，較上月上漲585元/噸，同樣呈現(xiàn)出上漲趨勢。鉛和鋅的價格也分別有所波動，但整體保持穩(wěn)定。9月份，國內(nèi)工業(yè)硅價環(huán)比小幅回升、同比繼續(xù)下降。9月份，國內(nèi)現(xiàn)貨市場工業(yè)硅均價11949元/噸，環(huán)比回升0.5%，同比下跌21.9%，國內(nèi)電池級碳酸鋰價環(huán)比、同比繼續(xù)下降。9月份，國內(nèi)現(xiàn)貨市場電池級碳酸鋰均價7.49萬元/噸，環(huán)比下降3.0%，同比下降59.8%。效益方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1—8月份，11386家規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)（包括獨立黃金企業(yè)，下同）實現(xiàn)營業(yè)收入57840億元，同比增長14.6%；實現(xiàn)利潤總額2544億元，同比增長49.8%。結(jié)合以上的分析，筆者預(yù)計未來一段時間，隨著新一輪穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼，特別是財政增量措施的推出及政策效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn)和市場需求的持續(xù)回暖，有色金屬產(chǎn)業(yè)有望實現(xiàn)更加穩(wěn)健的增長。近期，有色金屬景氣指數(shù)有望在“正?！眳^(qū)間繼續(xù)小幅上升。1. 有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（簡稱先行指數(shù)）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下7項指標(biāo)構(gòu)成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額。2. 有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（簡稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。3. 有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（簡稱滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額。4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。5. 編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。7. 有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時，暫未包括獨立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。
